如何理性有效地进行艺术品投资？

“文章以艺术品投资类型为切入点，分析不同艺术投资的收益特点，探析不同艺术品投资领域的风险种类，结合收益与风险理性思考当下艺术品投资的风险规避和机遇把握。”

PART.1 艺术品投资类型

艺术品投资是指购买艺术品使资金在未来能够产生经济收益，而将资金转换成艺术资产的行为和过程。按照投资类型划分，艺术品投资可以分为艺术品实体投资与艺术品金融化投资。

01 艺术品实体投资

艺术品实体投资主要是指传统艺术品市场中的交易行为，依托的是艺术品实体经济，能为艺术品消费者提供精神产品。艺术品实体投资整个过程分为三个阶段：创作生产阶段、传播销售阶段和消费收藏阶段。在创作生产阶段，艺术品创作者和生产者通过自身的创意和技能赋予艺术品物质属性和精神信息；在传播销售阶段，主要由艺术中介机构、艺术展览、艺术策展人、艺术评论家等艺术风尚引领人群构成，他们对艺术品承载的信息进行理解、挖掘、诠释、拓展、评估；在消费收藏阶段，出于对艺术品情感价值或经济收益的追求，不同艺术品消费者从中进行交易，艺术品价值被充分扩展。

艺术品市场的逐步升温推动艺术品价格一路走高，掀起了一股艺术品实体投资的潮流。以我国艺术品市场中的书画投资为例，20世纪80年代至今的艺术品书画板块价格幅度已经增长了80余倍，其中的大师精品更是达到千倍涨幅。

不仅中国艺术市场如此，国际艺术品市场也蓬勃发展，长期投资国际艺术品市场能够获得丰厚的利润。例如，收藏家温德尔·切里于1983年花费500万美元投资了毕加索的自画像《我——毕加索》,1989年将其售出，成交价达到4788万美元，成为当时价格排名第三的世界名画。

02 艺术品金融投资

艺术品金融投资是相对于艺术品实体经济而言的，是依托虚拟艺术经济的投资，以金融业的理念与模式运作艺术市场，其经济回报直接来自艺术品交换价值的增加。投资者通过投资艺术品得到快速增长的交换价值并使艺术品产生剩余价值，但这一过程并没有增加艺术品的使用价值。

国外艺术品金融投资有较长的发展历史，逐渐形成一套较为健全的艺术品金融服务体制。目前，我国的艺术品金融业务发展仍处于上升探索阶段，在经济持续增长的良好态势下，艺术品金融投资逐渐发展为继股市热、房地产热后的第三个投资方向12。

PART.2 艺术品投资收益的影响因素

在艺术世界中，艺术品投资行为的收益有两种，一种是艺术品的经济收益，主要包含保值、增值与获利，这是艺术品投资的主要目的和动机；另一种是艺术品所特有的情感回报，艺术投资者为了审美价值和情感需求而收藏艺术品，他们可能获得的心理收益呈现在社会地位、社会称赞和声望等方面。

01 经济基础

经济基础是影响艺术品投资行为的主要因素之一，一个国家的全部财富力量影响着该国的整体艺术品消费水平。按照国际惯例，一个国家人均GDP达到100美元～2000美元时，艺术品市场开始启动；人均GDP达到8000美元，全社会才可能形成大规模的艺术品投资潮流。以北京市为例，早在2008年，北京市人均GDP就已经突破9000美元，艺术市场发展迅猛，成为我国艺术品消费中心。

从艺术投资类型看，在艺术市场中，经济增长拉动需求增长，促进艺术品实体投资；在艺术市场金融投资方面，经济增长意味着大量资金注入艺术市场，加快艺术品金融投资。

艺术品市场内需求的增长

根据艺术品实体投资的特点，艺术市场中需求的增长是艺术品市场总体收益增长的关键。从艺术品性质来看，艺术品投资需求不是刚性需求，它相较于基本生活需求，随宏观经济环境变化的弹性较大。随着我国经济发展与财富积累，人民群众对精神文化的需求越来越强烈，我国博物馆、美术馆和会展活动的参与人数明显增多，艺术品投资需求已从单纯的交易活动转变为让艺术成为生活和环境不可缺少的一部分，因此艺术品投资需求在不断攀升。

资金的持续注入

在艺术市场中，艺术品需求的增加和艺术品价格的升高会吸引艺术市场之外的金融资本加入。艺术品作为精神产品，其价格上涨的空间远远大于传统产品，艺术品金融投资的特点是艺术品价格明显上涨带来可观的投资收益。

02 社会风尚引领

影响艺术品投资的社会风尚可以归为社会消费文化与社会保障制度两个方面。社会消费文化潜移默化地影响艺术品投资者的投资行为。以中美文化为例，美国的文化中有物质消费、效用与实用、个人主义、成功与成就等，物质享受催生了超前的消费欲望，对艺术品的消费投资自然也在其中。中国的文化有安常守分、勤俭节约、安足知足等，与美国夸张的超前消费不同，中国消费观念更加保守，因此即便是投资昂贵艺术品，中国人一般也会选择低调的行动方式。社会保障制度直接影响人们的艺术品投资行为，目前我国社会保障制度与西方国家有较大的差距，社会保障制度的不成熟抑制了我国居民的消费，也遏制了艺术品投资。直观的表现是我国居民的储蓄率持续高达50%以上，而全球平均储蓄只有19.7%。由此可知，合适的社会文化与完善的社会保障制度从社会风尚方面影响着艺术品投资收益。

PART.3 艺术品投资风险的种类

任何投资行为都伴随着风险，风险与收益是成正比的。艺术品投资作为投资的一种，也具有一定的风险，特点是易变性弱，与其他资产的相关性弱。根据艺术投资的类型，可将艺术品投资风险划分为两类：一种是艺术品自身风险，另一种是金融市场风险。

01 艺术品自身风险

艺术品鉴定

艺术品真伪鉴别风险是艺术品投资中最常见且重大的风险图，可以分为艺术品真实性与归属性两类真伪辨别风险，前者是指艺术品故意复制问题，后者是艺术品被艺术家崇拜者所模仿的续作归属问题。艺术品真伪鉴定是艺术品的首要风险，艺术品一旦被鉴定为赝品，其艺术内在价值和艺术市场评估价值都会一落千丈，后续再多的补救措施都是无用的。

艺术品的保存与运输

艺术品是实物资产，其保存状态对本身价格的影响不容忽视，错误的保存方式或不及时保养修复都会带来艺术品投资风险。即使真品保存完好，也要注重其运输风险，主要包括交通物流风险和展演磨损风险。

艺术品信息

当有保存完好的艺术真品出现在艺术市场上时，艺术投资者还要警惕艺术中介发出的艺术品信息风险。在艺术市场中，一直都存在内幕交易、信息不对等、操控拍卖等问题。例如，18世纪80年代的巴黎就出现了操控拍卖的艺术品经销商集团，成员集团为了排挤私人买家而出高价哄抬艺术品价格。这种恶意竞争扰乱了艺术品投资市场，发展到一定程度时，容易出现艺术品垄断现象。

02 金融市场风险

市场监管风险

艺术投资与金融资本相融合，但艺术市场的运行规则与金融市场的运行规则截然不同。金融市场以追求利益为主要目的；艺术市场不只是寻求经济收益，更注重艺术品的艺术价值。艺术品金融投资的风险大多来自于市场规则的不统一，即市场监管不完善或不统一。历史上的艺术投资市场在很大程度上是地方化的，尽管如今艺术投资市场的规范化程度较高，但仍然没有特定统一的艺术投资市场规范机构。我国艺术品流通系统和价值评估体系存在缺陷，市场监管机构无法形成统一量化的分析体系，再加上我国艺术市场金融需求较大，但金融机构供给不足，这增加艺术品金融化投资的风险。在全球化国际市场上，由于文化的多样性，处于不同国家的买卖双方要遵循各种不同形式的法律法规，有不同的市场视角和期待。卖家希望在本地进行交易，买家则更愿意通过全球化、统一的途径进行交易，此时的艺术品中介位于中间位置，这类风险随着市场不断增加的复杂性和国际化程度逐渐增加。

新型交易平台

随着互联网信息技术的急速发展，艺术金融与互联网的结合度日渐加深，出现很多线上交易、线上推广、线上评估等艺术品交流平台，这为艺术品金融投资注入了新的活力。但艺术品投资科技创新也存在虚假宣传、泄露客户信息、虚假交易等风险，部分违法机构运用虚假信息向艺术品投资者宣传虚高的收益，进行非法集资。此外，网络平台的使用增加信息泄露风险，艺术投资者的资金安全受到威胁。

PART.4 艺术品投资风险的规避和机遇的把握

01 艺术品投资风险的规避

艺术品实体投资的风险规避

针对艺术品实体投资的真伪鉴定风险、保存运输风险和信息隐藏风险，本文提出两点针对个人投资者的风险规避措施：选择权威鉴定机构和购买艺术品保险；针对艺术品市场，提出建立透明的艺术市场征信体系的风险管控建议。对艺术品投资者来说，艺术品真假的鉴定可以通过权威的鉴定机构降低风险，艺术品保存运输可以将风险转移给艺术品保险公司。通常情况下，通过专业鉴定机构的艺术品来源和传承脉络清晰，艺术品的曝光率和知名度高，这样能够降低艺术品投资风险。艺术品的保存与运输要考虑多重因素，包括艺术品存放地的环境和运输方式。艺术品投资者购买艺术品投资保险不仅能使投资保值，还能节约投资成本，是一种理想的风险转移方式。对艺术品市场来说，信用体系的健全与否是艺术品信息是否透明的关键，也是影响艺术品实体投资风险的关键。构建信用管理体系，要求对艺术品中介进行引导和约束，提高企业信用评级和信息透明度，完善失信惩戒制度。

艺术品金融投资的风险规避

在艺术品金融投资领域，针对艺术市场的监管风险和线上平台风险，提出两点风险规避措施：加大艺术品监管力度和线上交易监控。针对艺术品投资者个人，可以通过艺术投资基金来降低金融风险。艺术品投资基金是一种为投资者提高实际利润并降低风险的投资工具，其资金来源主要是富裕人群，有能力承担投资风险，不会轻易撤资。艺术品投资基金的管理人员是来自金融机构、艺术商业的专业人才，他们会对艺术品投资组合作出有效评估，能够掌握艺术品营销渠道，可以预测出售艺术品的最佳时机，因此能降低艺术品金融投资的风险。对艺术品金融投资市场而言，加大艺术品监管力度和线上交易监控的首要措施是加强法律法规保障，法律法规是保障艺术市场投资环境稳定最强硬的手段。制定详细的市场准入制度、严格的市场交易章程，特别是艺术市场内的资金来源、动向、经手机构和最终投向。制定线上交易平台监控制度首先从版权入手，只有经过真伪鉴定的艺术品才能进入线上平台；允许大众媒体对平台交易进行监督，让交易在“阳光”下进行。

02 艺术品投资机遇的把握

对艺术品实体投资进行前瞻性预测

艺术品实体投资需要对艺术品的变动周期有前瞻性的判断，深入了解艺术家及其艺术作品，分析艺术品长期价值链的稳定性，对艺术品投资周期作出超前预测。对于发展前景良好的艺术家及其艺术作品来说，其投资期望值固然高，但吸引的艺术品投资者也多，那么艺术品的价值相对稳定，成长性反而受限。因此，艺术品投资者也要考虑目前有发展空间的艺术家及其投资期望值低的艺术作品，运用逆向思维，大量买进价格较低的艺术品，这也是艺术品实体投资的一种方式。

艺术品金融投资的理性判断

艺术品市场通常比金融市场更加稳定，任何时间段都不可能是完全无效的市场，因此当经济危机发生时，艺术品的价值不会像股票那样迅速蒸发。但艺术品的价格始终是在不断波动的，这就要求艺术品投资者对市场炒作行为有所防备，理性看待艺术品金融投资，切不可盲目追求艺术品市场热门投资。目前，艺术品金融市场已经形成一定的市场规模，艺术品投资者要作出理性判断，谨慎入市，时常关注艺术品潮流发展趋势和艺术品价格行情，寻求业内专业投资顾问，制订好投资计划。

PART.5 结语

艺术投资作为艺术市场生态系统的组成部分之一，其运行过程中体现了一定的风险。艺术品投资属于投资领域的特殊类型，其收益与风险也表现出独特性。艺术品投资者要根据艺术品投资的类型划分投资风险，分析艺术品收益的逻辑，把握投资机遇，使艺术品投资收益最大化。

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参考文献

[1]顾盈欣.我国艺术品金融投资属性研究：基于国画400成份指数的实证研究[D].大连：东北财经大学，2021.

[2]祝捷.艺术品市场金融化发展国内外研究综述[J].中国书画，2021(4):122-125.

[3]段晓旭，孟欣源.艺术品投资：风险与规避[J].人文天下，2020(3):44-51.

[4]安娜·M.邓普斯特.艺术世界的风险与不确定[M].大连：东北财经大学出版社，2018.

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文章来源：《投资与合作》

作者简介：伊泽鑫，山东艺术学院硕士在读，研究方向为文化产 业、文化资源等。

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