开年集体降薪 提倡无薪休假 诺亚财富称活着是最高战略 行业寒冬该何去何从？

作者 | 《财富管理》杂志社 王奇

2月17日，网传一份诺亚财富向全体员工下发的全员战“疫”倡议书。该倡议书中提到，公司决定在当前（特指2月和3月），原则上不做主动裁员，公司提出倡议，在此期间所有员工（含海外），每月有5个工作日无薪休假。

同时，在此期间，公司三位董事汪静波、殷哲、章嘉玉愿主动将薪资降为零，A+类核心管理层按照60%领取薪酬，A类高管按照70%领取薪酬，海外高管提请无薪休假。

随后，诺亚财富相关人士证实了该倡议书的真实性。倡议书称，“活着”是企业的最低战略和最高战略，希望全体员工能够理解和支持，齐心协力克服困难。

“活下去”很艰难 也很残忍

作为国内第一家上市的三方财富管理公司、行业绝对龙头，诺亚财富的一举一动，都直接影响着行业的信心。

诺亚财富对媒体回应表示，虽然诺亚长期看好中国经济及财富行业发展，但公司仍然对短期的挑战做好充分准备。本次调整是为了一起减轻短期经营现金压力，截止目前绝大多数员工支持特别时期无薪休假的特別政策。

根据最新的2019年三季度年报显示，诺亚财富账上有37亿现金，相当于市值的25%，且几乎没有计息债务，正常情况下现金流压力不大。（根据中金策略报告）

但是在经历过2019年承兴事件后，诺亚的危机意识日益强烈。诺亚财富董事局主席兼CEO汪静波表示：“我们要有强烈的危机意识。过去16年中，每一次犯错都让我们有了反思和持续改善的机会；经历多次周期和风险，诺亚没有资金池和自融，没有刚性兑付，没有期限错配，没有杠杆配资，所有的基金都独立托管。诺亚和财富管理行业，都有足够的韧性。”

从2019年三季度年报可以看出，诺亚正在持续进行精简人力资源配置，三季度实现人力成本环比下降9.7％，通过对主要费用管控，实现非人力成本逐月下降。

本次薪资降为零的三位高管汪静波、殷哲、章嘉玉均为诺亚创始股东，其中董事局主席汪静波占股22%、歌斐资产创始合伙人兼CEO殷哲占股5.5%、诺亚正行总经理章嘉玉占股6.7%。截止发稿，诺亚财富股价为34.19美元。

因为疫情，诺亚16年来，第一次启动企业运营紧急状态，进行了统一的防疫情部署及责任制落实。春节前后，诺亚已向境内外投资者分配投资本金及收益超10亿，其中诺亚已为投资人实现提前还款5.7亿，预计在2月底前将持续分配本金与收益超过20亿。

诺亚和无数企业一样，都在这场危机中求转型、求生存。

疫情对财富管理行业的冲击

在过去十几年中，中国财富管理行业从无到有，快速发展，很多三方财富机构和理财师搭上守富创富的特别快车一路进击。然而，环境永远在快速变化，扑朔迷离的形势为行业带来了前所未有的挑战。

事实上，随着2018、2019年爆雷愈发频繁，加上监管去非标和处非口径日趋严厉，大部分财富管理公司已经陷入寒冬。

于财富端（资金募集）而言，本次疫情将严重影响到三方财富公司的营销活动，同时加重了投资人的悲观情绪，这将导致春节后三方财富公司的资金募集量明显下降，这对依赖非标固收的三方而言，是巨大的危机。

此时，如果再有产品兑付跟不上，那就可能造成双重情绪叠加（对疫情的负面情绪+对延兑的负面情绪）。一旦扩散开，背着历史包袱的三方财富机构都会被迫冲击。

于资产端而言，虽然实体企业受到的冲击还没有明显反应出来，但是金融市场已经有进一步调整的可能，第一波恐慌情绪已经在开盘头两天反应出来；同时，融资主体的兑付能力，上市公司、地产公司、地方政府等平台，可能也会受到影响。

另外，因为疫情影响，部分三方机构从业人员无法回到岗位，可能会影响到资产端、产品备案、合同文书等工作的关键节点，令机构业务难以展开，这也是需要考虑到的因素之一。

于长期监管而言，大资管新规再一次延长过度期，说明问题比较棘手。华泰证券固收团队指出，若2020年过渡期严格执行，老产品将面临强制清退的压力，即使在2020年末之前到期的非标资产也将面临再融资困难的局面，叠加疫情影响，信用违约潮的情况可能再现；另一方面银行存量资产处置存在诸多难题，过渡期严格执行缺乏可操作性，资管新规过渡期延期有必要性。

同时，我们也应该看到，对三方财富而言，危中有机，疫情带来的机会主要体现在几个方面：

一是标准化权益产品的机会。我们注意到，最近基金销售异常火爆，头部基金销售平台几近崩溃。就在今天上午，睿远基金旗下第二只基金——睿远均衡价值三年持有期混合型基金，半天时间里，这只基金认购金额已超过400亿元。该基金会不会刷新睿远基金此前720亿元的公司纪录？会不会刷新此前广发基金创下921亿元的销售纪录？

另外就是保险产品，疫情虽然对传统保险有影响，但线上保险迎来了增长。

二是线上业务的机会，尤其是对理财师而言，线上展业能力至关重要，在线沟通和线下沟通，不是0与1变化，随着线上金融服务产品越来越齐全、功能越来越完善，线上服务将会是主流。当前情况下，是真正考验理财师专业能力的时候了。

看看诺亚是如何应对的

（以下内容节选自诺亚首席经济学家夏春博士）

01 方式转型：线下转线上

过去诺亚主要在线下为客户提供服务，全年大大小小的活动加起来超过1000场。但考虑到经济变化，诺亚从战略角度开始布局通过线上视频和音频的方式与客户大面积沟通。1月上旬制作了线上视频投策会，在春节间播出。有内部和外部来自不同类型资产的专家讲解，连续六天。线上视频的播放率特别高，我们在年前就开始关注疫情，并在大年三十这天就对疫情影响宏观经济和股市做出了分析，客户对此感受非常好。

在疫情影响投资者出行期间，我们又迅速与客户做出十天的电话沟通计划，在原来线上投资会的分析基础上，加入疫情的新影响，并且补充了许多新的内容，上线收听的客户数量超过我们的预期。可以说，这次疫情对于我们线下转线上的服务模式很有推动。

此外，诺亚退出非标市场也是明智决定。因为这次疫情对于消费、房地产、汽车行业的冲击比较大，这些资产是非标市场的主要标的。

02关注领域转型

疫情对于房地产、消费、汽车和供应链金融的冲击比较大。即使政府出台大的规模刺激（实际可能性并不大），对非标市场影响依然不能小看。

诺亚去年下半年开始向海外私人银行模式学习，推动“范式转型”，以标准化资产作为未来客户配置的重心，加强研究对投资策略和资产配置的资产。当然，疫情对标准的股债冲击比较短暂。另外，我们原来在长期投资如股权方面的优势仍然会保持，重点布局的医疗、科技投资，反而会受益。此次“新冠”疫情的影响，与其对比一些南美，非洲的疫情，可能与美国911事件对比更有启发。当时受到冲击的行业和今天中国的情况非常类似，Google、Facebook和Amazon等科技公司是最大的受益者。

总之，这次疫情对财富管理行业的冲击不小，主打线下服务模式和非标资产的公司未来会面临一些压力。

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