财富大家谈:李清昊对话嘉实财富向宁宁

01 李清昊:嘉实怎么看中国财富管理行业在疫情后的趋势,以及财富管理行业下客户的需要和未来的一些趋势?  

向宁宁尽管疫情冲击经济、影响客户投资决策,财富市场却普遍反映超高净值客户仍在“积极参与”金融市场,并未因此退缩。随着资管新规出台落地,良币驱逐劣币的生态也正在逐步建立。新冠疫情让投资人对财富管理有了新的认识,也加速了行业的洗牌和重构。

我们了解到,疫情后投资人风险防范意识明显加强,对风险管理的重视程度也有显著提高。由于部分金融资产在疫情中受到了很大的冲击,所以人们短周期的投资行为开始慢慢减少。 

在疫情期间,嘉实财富做了大量投资者教育的工作,比如通过直播进行内容输出,借此引导越来越多的投资者接受和认可中长期的投资布局和价值投资理念。


02 李清昊:作为老牌资产管理机构,嘉实是第一批获得基金投顾牌照的机构。嘉实怎么看这个牌照在国内的运用场景,如何理解这个服务对于客户的价值和意义?

向宁宁首先,先从机构的角度来看,嘉实财富的定位是什么?我认为就是两个字“投顾”。我认为从嘉实财富2012年成立那天起就专注于投顾这件事,但是过往的业务模式偏传统,大多是理财师服务客户的这种模式,但这个实际上也是投顾的一种形式。

证监会发放的投顾牌照其实主要是针对管理型投顾来做的。针对管理型投顾,我们后面也做了若干的事情,我待会再分享。整体来说,投顾的本质是把金融产品和客户能够连接在一起,通过客户经理、理财师去实现。现在,借助数字化,其实也是一种能力,所以这些是我们未来要去构建的能力。 

说到投顾,大家经常把它拆成“投”和“顾”两件事。目前拿到牌照的公司,大部分可能侧重在“投”这个方向。嘉实财富根据客户的风险偏好,制定了四类投顾账户,来为客户做好基金“投”的部分。未来,我们认为应该更要站在客户角度,做好客户服务,把“顾”这部分做好。虽然从证监会的定义来说,这算是非管理型的投顾,但是我们觉得这个恐怕是客户未来更需要的。 

投资其实在某种层面来看是反人性的,大部分人都有贪婪和恐惧。投顾业务对于投资者的价值体现在该上车的时候,要拉他上车;不该下车的时候,不能让他下车。这部分是要靠我们的服务来补充的。


03 李清昊:拿了牌照的这些服务机构正承担着一个使命和责任,就是如何把基金投顾业务商业化这个事想清楚。大家现在还在探索的路上,从嘉实的角度来说,一个公募基金出身的公司,在基金投顾业务中,到底什么是核心竞争力,如何打造核心竞争力?国内有基金投顾牌照的机构也有不少,嘉实如何定位自己?

向宁宁第一,专业。嘉实财富的母公司是嘉实基金是具有资深资产管理背景和经验的公司。所以要做好基金投顾业务,“投”的方面必须得做好,这是基础。嘉实财富有一个专门的部门叫“投资者回报中心”,目的就是要做好这个专业性的事情。根据监管要求运作这些策略的时候,有很多合规方面的要求。首先,我们有打底的公募基金资产来做“投”这部分的底层资产。其次,要了解客户,根据客户需求去设计合适的策略,把“顾”的部分做好。

第二,构筑信任。信任要解决的是如何成为投资者管家的问题。“信任不是简单的告白,而是长期陪伴”,交流中很多机构人士提起了这段话,有些调侃意味,却很形象。无论是提高客户的黏性,还是要做有温度的财富管理者,都需要经历时间的考验。所以我们希望能够让信任成为嘉实财富在开展投顾业务上的一个核心竞争力。 

第三,金融科技。我们希望做普惠金融,能够触达更多的有财富管理需求的长尾客户,就必须得借助这种科技的手段去触达,单靠人去覆盖的客户范围半径毕竟是非常有限的。 


04 李清昊:我们了解到向总是CTO出身的,既是技术专家,又是金融专家,向总如何理解今天数字化财富管理的趋势与方向,如何看待数字化给中国财富管理行业带来的变量?

向宁宁我在嘉实基金做了差不多19年的技术,其实数字化、金融科技这个事情一直以来都很有挑战性。这几年大家都在说人工智能、大数据、区块链等等一些新技术的应用,其实我们真正在圈内去做金融科技的人,很大程度上感觉是被这个时代、被业务推着来进行金融科技的建设的。想要做好财富管理,金融科技是一座大山,也是必须要翻过的一座山。

为什么这么说我觉得跟中国国情有关系,因为中国市场有很多很小的客户,这些客户在银行等传统金融机构里是没有办法,或者说没有能力去服务到的一个群体。但是这个客户群体很庞大,聚沙成塔还是有非常大的价值。数字化到底能帮助财富管理做到什么?我觉得是很多客户本来只能靠标准化去服务,现在也可以为他们提供个性化、差异化的服务。通过科技基于用户分层和个性化标签,为用户匹配个性化投资方案,提供不同风险级别的智能投资产品。在产品方面,产品优化则是通过内外部数据实时分析市场需求,并评估测试现有产品,淘汰不合适的资产,追加新资产。

我认为,未来财富管理有三大确定性:一是AI将在咨询方面与人工形成互补;二是在新的资管规定下,将向基于绩效的资产管理转变;三是从固定收益更多转向权益类投资,智能投资组合工具将可能会被大量采用,如何投资与投资什么将变得同样重要。


05 李清昊:近期股市成为一个热门话题,大家看到了结构化牛市的机会,但又担心蜂拥而至带来的一地鸡毛,您个人如何看待未来一段时间中国资本市场的变化,您认为财富管理机构和普通投资人应该如何参与这样的变化?

向宁宁这次的行情很大程度上是机构投资者在发动,这里面我们大家都希望它是一个“健康牛”。股市如果上涨得太快,就容易成为“疯牛”,容易重蹈2015年的覆辙,这也是监管不愿意看到的情况。居民加大家庭资产中金融资产配置的比例这个大方向没有错,但是投资者还是应该理性投资。主要有这么几个方面:

第一,中国经济向好的预期有所提高。在全球疫情还在蔓延的时候,中国的疫情在3月就得到了比较好的控制。随着疫情防控的好转,生产、消费、投资等宏观经济指标恢复得都还可以。从6月份的数据看,不少宏观数据指标出现了同比正增长,投资者心理预期也得以改善。

第二,年初大盘的估值处于历史低位。疫情以来,创业板的表现比较好,但是整个大盘的走势相对弱一些,大盘的估值水平基本处于历史的低位,尤其是银行、保险、证券、房地产板块的估值较低。

第三,从政策层面看,积极的财政政策、宽松的货币政策,也为资本市场营造了良好的环境。

第四,从外部看,国际资本涌入中国。今年上半年,全球多个国家实行大规模的刺激政策,大幅度加杠杆,这就带来了一系列的隐患:一方面,在经济基本面没有根本改观的情况下,单纯的印钞解决不了当前的经济问题。另一方面,今后不少国家的债务压力会比较大。因此,下半年全球经济增速会继续下行,全球金融市场的总体表现也不会太好。中国的疫情从3月份开始得到有效的控制,中国经济率先复苏,下半年预计中国经济增速将回升,会成为少数保持经济正增长的国家。在这样的背景下,4月份开始,国际资本加快流入中国,未来国际资本涌入中国会成为长期趋势。


06 李清昊:嘉实做基金投顾,以客户的需求推荐各式各样的公募基金。那么,嘉实如何平衡自己的基金和其他公募基金公司的基金之间的比重? 

向宁宁从嘉实财富本身的历程来讲,我们一直是以开放的、买方投顾的角度去帮助投资人在全市场去选择好产品,这是我们一直所坚持的。


07 李清昊:如何解决客户只看策略,但是不下单或者去其他费率更便宜的地方下单的问题呢?如何理解服务在这里的价值和意义呢?

向宁宁我觉得这确实是我们正在面临的问题,也是其他很多平台也共同面临的问题。比如说我们是嘉实的子公司,很多客户其实都是有交叉的,很多客户也是我们理财师的客户。我认为,不宜去强求客户,是你赢得了信任之后,客户自然会来,这是一个长期去努力达成的目标。 

李清昊:这个问题再次把财富管理机构的价值做了一个阐释,就是必须要形成客户对我们服务的认可。我们应该透明地告诉客户,你应该怎么选基金,然后我告诉你我选了哪些,客户基于对你的信任,即使服务是动态调整的,他也会继续期待你未来长期的服务,会持续地把交易和自己的支付行为放在你这里,这两者是相互强化的过程。

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