中国养老金融产品发展现状与优化路径

本 文 摘 要

人口老龄化已经成为全球性挑战，我国也不例外。

国家统计局数据显示，2021年我国65岁及以上人口占比首次突破14%，达到14.2%，这标志着我国正式迈入中度老龄化社会。

在此背景下，养老金融作为应对老龄化的重要手段，其发展备受关注。它不仅能够为养老金保值增值提供支持，还能通过创新金融产品实现跨周期资源配置，为全社会的养老需求提供保障。

2023年10月，中央金融工作会议首次将“养老金融”纳入金融高质量发展的重点领域，这标志着养老金融发展进入新阶段。

养老金融并非养老与金融的简单组合，而是二者相互促进的关系。

《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》明确指出：

养老金融是通过信贷、保险、债券、股权、理财等多种金融工具，满足社会成员多样化养老需求的金融活动总和。

它涵盖养老金管理、银发经济融资、风险管理以及老年群体金融权益保障等多个方面。

作为其中的重要组成部分，养老金融产品和服务是金融机构围绕社会成员养老需求进行的创新金融活动。

一、养老金融产品发展现状分析

我国养老金融产品主要分为个人养老金产品和商业养老金金融产品。

随着个人养老金制度的全面实施，越来越多的商业养老金金融产品被纳入个人养老金产品目录。

本文重点研究的是通过个人养老金账户购买的、享受税收优惠的个人养老金产品。

根据风险收益水平，养老金融产品可分为：

• 储蓄类
• 理财类
• 保险类
• 基金类

截至2024年12月，个人养老金产品目录共有942只产品，其中储蓄类、理财类、保险类、基金类产品数量占比分别为49.5%、2.8%、17.5%、30.2%。

据平安证券研报，实际购买个人养老金产品的总规模已超582亿元，其中储蓄类、理财类、基金类、保险类产品规模分别约为400亿元、47亿元、70亿元、65亿元，占比分别为68.7%、8.1%、12.0%、11.2%。

（一）市场需求旺盛，但供给结构失衡

人口结构的深刻变化对养老金融市场产生了深远影响。

随着老年人口数量的增加，养老金融产品的需求也在不断增长。

同时，越来越多的年轻群体也开始关注养老保障。

• 相关调研显示，开通个人养老金账户的投资者中，40岁以下的占比高达79.37%。
• 在已缴存个人养老金的投资者中，每年购买产品金额在200~1000元的占比最大，为39.24%；其次为1000~5000元的投资者，占比20.50%。
• 他们主要购买的是基金类和理财类产品，占比分别为27.9%和27.72%。

然而，从产品供给来看，储蓄类养老产品数量占比高达49.5%，占据了市场的半壁江山，而银行理财产品供给最少，仅占2.8%。

在储蓄类产品中，商业银行存款储蓄产品占比高达91%，显示出养老金融产品供给与需求之间存在明显错位。

此外，大型金融机构在养老金融产品市场中占据主导地位。

• 储蓄类产品中剔除浙商银行后，国有商行发行占比约为59%
• 理财类产品全部由国有银行理财公司发行
• 保险类产品中“老七家”保险公司发行占比约40%

这反映出我国养老金融产品虽然数量众多，但符合监管要求且具备较强能力的金融机构仍然有限。

同时，消费者对养老金融产品的认知也存在偏差，更多地将其视为财富增值工具，而非长期养老投资工具，这也影响了产品的供应格局。

（二）产品池扩容，但资产配置策略单一

随着个人养老金制度的全面实施，国债、特定养老储蓄和指数基金被纳入个人养老金产品目录，进一步丰富了养老金融产品池。

• 国债和特定养老储蓄的收益稳定性强，有助于养老金的保值增值
• 指数基金则为风险偏好较高的消费者提供了更多选择

扩容后，基金类产品新增了85只权益指数基金，包括78只宽基指数产品和7只红利指数产品。这些产品的纳入降低了消费者的决策难度，提升了其参与度。

然而，在资产配置方面，养老金融产品仍存在不足。

• 储蓄类产品以低风险、高稳定性为主，不参与资本市场
• 理财类和保险类产品以中低风险为主，参与资本市场的程度较低

截至2024年12月，个人养老金目录中的理财产品以中低风险（R2）为主，占比84.6%，资产池主要集中在货币市场工具、债券和股票等标准化资产，难以进行长期投资。

基金类产品中，养老目标基金的资产配置主要集中在股票型、债券型和混合型基金，对海外权益和固收市场以及原油、黄金、商品等另类资产的配置较少，缺乏大类资产配置思维。

相比之下，全球养老基金普遍使用的商品期货、对冲基金等金融衍生品在我国尚未放开，这使得养老金融产品的风险过于集中在单一市场，缺乏有效的风险分散和对冲机制。

（三）保障机制逐步完善，但产品满意度待提升

为了规范养老金融市场，我国建立了养老金产品审批机制，确保产品的合法合规性和风险可控性。

• 理财类产品通过固定收益类资产配置、日期策略、风险准备金等保障机制，增强了产品的风险抵御能力。
• 基金类产品则通过较长的持有期限（如5年）探索跨周期投资模式，满足中长期养老需求。
• 理财产品采用第三方独立托管、净值化信息披露等方式，提升了产品的透明度。

然而，消费者在选择养老金融产品时，对收益水平、稳定性和存取灵活性的关注度较高（见表1）。尽管市场上产品种类繁多，但部分金融机构的产品仍存在改进空间。例如，农银理财在产品存取灵活性方面满意度较低，建信理财在产品费用方面满意度较低。

表 1 银行养老金融产品满意度重要性排名

这表明养老金融产品在满足消费者多样化需求方面仍需进一步优化。

（四）产品创新不断推进，但多样化需求未被满足

养老金融产品在种类、投资组合和布局方面不断创新。

储蓄类、理财类、保险类和基金类产品共同构成了养老金融产品体系。

养老理财产品在资产配置中逐渐增加权益类资产比例。

养老基金产品则从养老目标基金扩展到指数基金，为消费者提供了更多选择。

然而，当前产品仍无法满足消费者多样化和个性化的养老需求。

• 养老基金类产品缺乏永续支付机制，无法满足消费者退休后的长期资金安排需求
• 与养老保险类产品相比，养老基金类产品在存入和领取方式上不够灵活
• 同时，产品风险等级单一，无法满足不同消费群体的风险偏好。

这表明养老金融产品在满足多样化需求方面仍有较大提升空间。

（五）融合发展成为趋势，但适老属性不明显

近年来，养老金融与健康服务、养老服务的融合不断深化。例如：

• 太平人寿推出“乐享家”“乐享游”“乐享居”三大养老服务品牌
• 中国人寿则通过“线上+线下”健康服务平台，探索“保险保障+健康服务”模式

然而，当前养老金融产品和服务的适老属性仍不明显。例如：

• 部分产品的操作流程复杂，对不熟悉新技术的老年人不友好
• 产品价格较高，对价格敏感的老年人不友好
• 同时，老年人对金融产品的理解难度较大，金融素养参差不齐。

这些问题都制约了养老金融产品在老年群体中的普及。

二、优化养老金融体系的对策建议

（一）提升养老金融素养，增强养老意识

养老金融产品的需求方包括青年人、中年人和老年人，但他们在金融知识、风险识别和投资理念方面都相对欠缺。

因此，需要通过政府宣传、学校教育、协会培训和金融机构服务等多元化渠道，开展养老金融教育，传播正确投资理念，提升国民金融素养。

具体措施包括：

• 政府在媒体平台宣传养老金融理念
• 学校开设养老金融课程
• 协会举办公益培训
• 金融机构培养专业咨询人才，提供养老金融规划服务

（二）优化供需市场，完善养老金融体系

我国养老金融产品体系尚不完善，供需双方的能力和意愿未充分发挥。

因此，需要优化供需市场，完善养老金融体系。

具体措施包括：

• 完善养老金融审批制度，扩大产品供给
• 建立多重风险缓释机制，规范收益平滑基金
• 完善监管规定，提升监管政策协调性
• 营造安全便捷的市场环境，提升消费者对养老金融产品的需求能力。

（三）丰富产品供给，满足多元化养老需求

养老金融产品供给的核心在于满足不同消费群体的个性化需求。

具体措施包括：

• 针对不同收入水平、风险偏好和消费观念的群体设计多样化产品
• 丰富资产配置策略，增加金融衍生品和大类资产投资
• 提升产品投资便捷度，优化投资流程
• 创新产品设计，探索永续支付机制，满足消费者长期资金安排需求

（四）探索融合发展模式，提供长期保障

养老金融产品应与养老服务、健康服务等融合发展，打造养老服务金融生态圈。

具体措施包括：

• 针对不同群体探索不同模式，如中青年群体的长期收益产品、自理老年群体的保险产品、半自理老年群体的养老照护服务、失能老年群体的综合解决模式以及农村人群的便捷金融产品
• 提升金融服务适老化水平，优化物理网点和投资流程

（五）强化政府监管，增强市场信心

政府应加强对养老金融市场的监管，打击金融诈骗，规范产品宣传营销行为。

具体措施包括：

• 规范产品宣传，打击误导消费者的行为
• 加强金融机构的网络欺诈监控机制
• 加大对金融权益保护的宣传力度，增强消费者的风险防范意识

三、结论

养老金融在我国应对人口老龄化的过程中扮演着重要角色。

尽管当前养老金融产品在市场需求、产品创新和融合发展方面取得了显著进展，但仍存在供给结构失衡、资产配置单一、产品满意度不足、多样化需求未被满足以及适老属性不明显等问题。

通过提升养老金融素养、优化供需市场、丰富产品供给、探索融合发展模式和强化政府监管等对策，可以进一步完善我国养老金融体系，为全社会的养老需求提供更有力的支持。

本文编辑 & 排版：

财策智库 新媒体团队

参考文章：

[1] 董克用, 姚余栋. 中国养老金融发展报告（2023）. 社会科学文献出版社, 2023

[2] 阳义南, 刘振伟. 老年人金融排斥的养老金融发展治理研究. 西安财经大学学报, 2024

[3] 高杨, 我国养老金融产品发展现状研究，经济师，2025

免责声明：本文涉及的内容仅供参考，本文所发文章代表作者个人观点，不代表发布者立场，同时不构成对所述产品及服务的出价、征价、要约或要约邀请，不构成买卖任何投资工具或者达成任何合作的推荐，亦不构成财务、法律、税务、投资建议、投资咨询意见或其他意见。对任何因直接或间接使用本文涉及的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，本文不承担任何法律责任。