上市公司股东设立股票家族信托的价值和意义！

家族信托发展至今，通过信托架构持有的资产形态已不局限于现金、保单受益权或其他金融资产，近年来粤财信托在上市公司股票及非上市公司股权有效置入家族信托架构的理论与实践持续进行探究，致力于推动家族信托架构助力家族权益类财富安全、有效、稳健地跨代传承。

上市公司股东为什么要设立股票家族信托？本文将“股票家族信托”拆分成两部分：一是信托财产，即股票；二是财产持有架构，即家族信托。

针对信托财产，本文从时间和空间维度去分析股票资产的机会和挑战：时间维度上，股票交班传承势在必行；空间维度上，股票在高净值客户群的财富结构中的占比越来越高。即股票类资产的传承迫在眉睫。

针对财产持有架构，本文则通过各类传承工具所能实现的功能分析其价值，为股票传承选择搭配合适的载体，并在不同场景之下，构建家族信托解决方案，为家族股票类资产的传承寻找解决路径。

01. 股票家族信托的界定

按照交付给信托公司财产的不同，可以将家族信托划分为不同的类型。常见的财产分类包括现金、股权（非上市公司）、股票、房地产等，所以对应可以分为现金家族信托、股权家族信托、股票家族信托等类型。本文探讨的是委托人主要将股票交付给信托公司而设立的股票家族信托。其中，鉴于目前国内信托财产登记和交易过户限制等原因，现实中可能是先由委托人交付一笔现金给信托公司，然后设立相应的家族信托计划去购买对应的股票，此种类型也在本文的探讨之列。

02. 外部环境的机会和挑战描绘

股票作为中国高净值客户的一大财富载体，在客户财富结构中占据着重要地位。

▍从时间上看

根据《扎根实体经济服务中国企业家——开启家族信托2.0时代》（2020中国家族财富可持续发展报告）数据，2020年有2398位民营企业家上榜《胡润百富榜》，平均年龄55岁；根据《股票家族信托：上市公司家族股权平稳传承的秘密武器标准化数据库系统工程新进展》披露的数据显示：剔除未披露的样本情况下，2021年1月A股民营上市公司实控人及其一致行动人共4266人，平均年龄54岁，60岁以上的有701人，占有效样本比例的23%。

▍从空间上看

根据Wind资讯数据，截至2021年5月25日，A股总市值已经达到89万亿元，其中实际控制人属性为个人的市值为33万亿元，涉及2500多家上市公司，占据全部上市公司总数的比例约为60%。

结论1：当前而言，A股在上市公司控股股东这一客户群体的财富结构中的占比非常高，而且民营上市公司控股权的交接潮窗口即将来临，如何合理解决股票资产的传承是摆在上市公司控股股东的一大问题。

推论1：按照当前的趋势，我国经济持续向好，背后的最大驱动力是创新，创新的关键依托平台则是良好的资本市场。因此，资本市场是这个发展过程中核心动力及载体，是未来社会发展的主流方向，是社会主流财富聚集地，是未来最有希望和想象力的地方。

换言之，股票资产在客户群体的财富结构中的占比会越来越高。反之，股票资产的稳定传承又影响着资本市场的长期、稳健、有效发展。

03. 各种传承工具的功能实现比较

常见的传承工具主要有法定继承、遗嘱、赠与、代持协议、家族信托等。

结论2：相较其他传统工具，合理设计有效管理的家族信托具备财产隔离功能，在家族财富的风险隔离、投资管理、财富持有与分配传承等方面有其相对优势，以家族信托作为家族财富综合解决方案的中枢式工具，配合遗嘱、赠与、遗嘱信托、保险法律协议等工具，方可更周全有效地实现财富管理与传承。

04. 设立股票家族信托的必要性

家族信托作为中枢式的传承工具，有着其他工具所不可替代的优势，简要归纳为两点：一是风险隔离；二是管理平台。

风险隔离主要解决的是独立性的问题，管理平台主要解决的是稳定性持有、管理与保障分配的问题。只有解决这两大主要核心，才能更好为股票传承提供最坚实的基础。不仅如此，家族信托的优势还会随着中国法治化进程的不断推进而进一步扩大。下面将根据客户是否具有控股权构建两个场景，分别讨论设立家族信托的必要性问题。

▍场景1：具有控股权的股票设立家族信托

A股上市公司虽然已经基本建立现代企业治理制度，但是实际运行过程中仍旧存在诸多问题，如当第一代创业者退出后，公司治理的稳定性等问题将会更加凸显。为此，迫切需要一个载体解决公司治理问题。

如前所述，股票家族信托的一大优势是风险隔离，也可以形象理解为一个“操作系统”。这个平台可实现上市公司所有权、信托受益权与经营权的有效分离与安排，进而有效解决接班和股权管理问题及其他衍生问题，有利于维护上市公司经营和市值稳定。
从另一面来说，以法定继承等方式传承股票给家族成员，往往导致股权比例被稀释，而这可能严重影响家族企业股权的控制能力，公司治理可能面临重大挑战。

由家族信托持有上市公司股票，上市公司股权将可以大大减小各种由于人身变故、家庭问题等导致的各类常见股权纠纷问题。同时，由于家族信托另一大优势是管理平台，在此平台聚集一系列信托治理机制，包括通过信托架构内的股票资产持有决策机制的设计，在保障信托财产独立性的前提下，保留上市公司实控人对上市公司日常经营与重大事项的决策权。

此外，家族信托的一大特点就是可以定制化信托利益分配机制。可以根据家族或家庭需求，整体设计支持保障整体方案，框定受益人范围，结合各受益人的生理特征、需求层次、职业规划、家庭规划等场景设置相应的信托利益分配计划，通过有针对性的利益分配安排引导受益人的行为表现，塑造符合家族精神的三观，助力构建激励相容的激励体系。

▍场景2：不具有控股权的股票设立家族信托

不具有控股权的股票虽然不会像控股权的股票那样对上市公司的经营、市值等有那么重大的影响，但依然是家族财富的重要构成，其能否稳定的管理和传承也关系到家族的兴衰。

换言之，无论股票是否具有控股权，对于股票持有家族而言，只有真正守护好这一份财富，才能更好抢占未来的财富制高点。