风口浪尖的诺亚财富，踩雷不断，饱受质疑

近日，诺亚财富再次被推上风口浪尖。

事起诺亚财富旗下歌菲资产发行的创世安霖2号私募投资基金（以下简称“创世2号”），一篇来自21财经的报道，再次让人们聚焦诺亚财富。（报道《誉衡集团私募产品踩雷后续：诺亚要求投资人静待两家上市药企价格回温》）

恰逢诺亚财富成立15周年上市10周年之际，在这样一个关键节点；诺亚财富再次被投资者维权上门，不仅让更多投资人看到诺亚的问题；也使得这家国内三方财富的龙头饱受质疑。

一.创世安霖2号私募基金

该私募基金的债务人是誉衡药业的控股股东誉衡集团，该基金属于并购基金，标的是信邦制药。关于该产品的结构和性质，7月份多篇报道已经进行了详细的，这里不再赘述。

7月6号，誉衡药业发布公告宣称其控股股东由于无法到期清偿债务，以资产不足以清偿为由向哈尔滨中院申请对誉衡集团进行破产重整。目前该申请已经得到了受理，而誉衡集团走向破产，让与之相关的私募基金、资管计划以及其他债权进入到了无限逾期的状态。

关于誉衡集团的问题，诺亚财富方面称：誉衡集团由于股票市场的大幅回撤而产生资不抵债，如果目前处置金融资产，可能会导致两个上市公司股票被低价处置，给投资人造成更大的损失。所以目前的处置还是希望誉衡集团通过破产重整把资产留住（报道来源：21财经）。

从诺亚方方面的表态来看，是想通过时间换空间的做法，最终解决问题。诺亚财富CEO助理张勇称目前诺亚启动了两面的工作。一是尽快完成破产债权申报；二是帮助誉衡集团积极引入战略投资人。而且表示，诺亚对于誉衡集团的资产还是看好的，旗下的誉衡药业和信邦制药属于优质资产。

投资者说不

不过上述是诺亚的观点，投资者似乎并不买账。

“投资人一针见血的指出，目前誉衡集团资产价值在70亿左右，债务却高达140亿，资产负债率高达200%。在这样的情况下，债券如何分配都是未知数。”

按照投资者的说法，对誉衡集团重组充满了不确定性。资产重组必然有债务的重组，而且私募基金相较于银行等机构而言，绝对是弱势地位。毕竟前车之鉴在此，同处东北地区的辉山乳业，破产重组已经三年时间，而投资辉山乳业相关基金产品的投资者，至今没有清算完毕，投资者只能在遥遥无期中等待和煎熬。

二.投资者揭露的违法违规行为

其实对于股权类的投资产品而言，如果在产品销售的时候，就向投资人充分揭示风险，做到卖者尽责，那么即使后面出现问题，投资者也应该自行承担来自市场风险，也就是所谓的“卖者尽责，买者自负”。

然而在此次创世2号私募基金的销售中，投资者向道人反应了销售过程中的违法违规行为，并且已经就这些行为进行了公证。证据确凿，事实清楚。

宣传违规

在销售该产品的时候，诺亚一直对外宣传该产品属于类固收产品安全性较好。直到该基金到了兑付日期才发现，该产品在诺亚的APP里面又被划到了股权类产品的分类当中。

诺亚方面的解释是，由于证券业协会的没有“类固收”这个分类，所以按照备案的要求将其改为股权类产品。但是该合同没有签署保底协议，也没有“”抽屉协议，需要投资者自行承担风险。前后宣传的不一致，给投资者造成了很大的误区。

不过诺亚APP中产品前后分类的不一致，已经被投资者进行截图留证。并且到公证处进行了公证，也已经得到承认。

销售流程的违规

根据举报，投资人在购买该产品的时候，销售流程是先打款后签协议。完全颠倒了顺序，一般私募销售流程是先申请，做风险评估和双录，签署合同最后再进行汇款。诺亚使用这种“饥饿营销”的方式，让投资者先打款后签约，将主动权掌握在自己的手里。

流程的违规，必然造成结果的不满

即使是在诺亚内部的理财师和投资者交流群中，多位理财师也发言声称，该产品的销售是一个严重的销售事故，存在明显欺诈客户的行为，该聊天记录目前得到公证处公证。

信息披露不及时

创世2号基金，其实相当于誉衡集团收购信邦制药整体并购款的一部分，属于该基金的中间级。优先级来自渤海银行，劣后方则由誉衡集团自己出钱。

并购基金分优先、中间和劣后，是常见的产品结构。但是产品销售的时候，投资者表示自己并不知情购买的是中间级以及三者之间的比例关系。如果真的了解的话，肯定都会去买优先级。至少在日后清算的时候，还能抢得先机。而如今优先级30.6亿属于渤海银行，剩下的5亿才属于创世2号的投资者。

未做到尽职履责

诺亚在风控同样存在严重缺陷。如果能及早发现问题并采取行动，也许不会落到今天这样的被动的局面。

从私募基金的合同条款来看，信邦制药的股票要涨到10元以上，并且在优先级不抛出的情况下，中间级才能勉强收回本金，更不要说利息。而且一般来说，这一类型的产品应该设置股票打折收回本金。依靠并购让股票上涨再收回的策略，本身具有相当大的不确定性。从目前的股价水平来看，距离信邦制药达到目标价还要上涨一倍才行。

面对完成并购之后就跌跌不休的股价，管理方理应提前采取行动。而诺亚并没有，而且在信息披露方面也非常不及时，很多投资者是等到基金到期才知道相关问题，在尽职履责方面存在严重失职。给投资者带来了重大的损失，违反了《私募基金暂行管理办法》中，未履行诚实信用义务，未履行勤勉，致使投资的资产全部损失应该赔偿。

三.暴雷不断的诺亚财富，未来去向何方？

8月25日，诺亚财富公布截至2020年06月30日上半年度未经审计财报。

“面对这份喜忧参半的年报，诺亚创始人汪静波表示：“中国财富管理和资产管理行业，正在一个新的起点上。财富管理和资产管理的从业者，要为客户创造长期价值，需紧紧围绕客户的需求和目标，解决客户的痛点。”

承兴事件的处理

而备受关注的承兴事件，诺亚财富在罗静被立案之前给出了和解方案。授予投资者一定数量的诺亚财富股票，接受者免除诺亚及所有关联实体及个人和承兴产品有关的任何索赔。这个方案，在国内算是开了理财机构“以股对雷”的先河。业内人士也表示，诺亚的操作是“活久见”。

诺亚的这份兑付方案，有以下三个妙处：1.将偿付时间延长到了10年，时间换空间；2.对诺亚不造成任何财务压力；3.将投资者和诺亚深度绑定在一起，让投资者成为了诺亚的股东。

从这份奇葩的兑付方案来看，诺亚确实很聪明，通过这种操作最大化了自身的利益。但是诺亚似乎忘了，作为一家三方财富管理机构，如果不能将投资者的利益摆在有限的位置，那么被投资者所抛弃是早晚的事情。

诺亚方面宣称：“经历这次承兴和新冠危机之后，诺亚全体员工的精神面貌焕然一新”，并称根据初步的沟通，诺亚对获得大部分客户的理解以及对方案的支持表示乐观。

这样的说法，随即遭到了投资者的一致否定。在《诺亚财富发布二季报：提出承诺和解方案获多数客户支持 440余位承兴客户持续下单》这篇文章当中，投资者的留言早已说明的一切。

踩雷不断，未来可期？

目前来看，诺亚财富在非标转标上已经初有成效，但是面对未来的增长空间，诺亚不做好排雷和停雷是不行的。

诺亚财富近年频频踩雷，除了承兴控股，其踩雷项目还包含了辉山乳业、乐视网、暴风集团、誉衡集团等。目前暴风和乐视网均已经退市，投资者血亏；而辉山乳业至今没有下文，誉衡和承兴从目前来看，又是一个长期过程。

尤其是罗静安，目前上海检方将其定性为合同诈骗，涉案可是高达300亿元，300亿是个什么概念？超过2019年青海省的财政收入（282），所以罗静诈骗案，一定不是短期行为。而这样的人居然是木兰会俱乐部成员，对于以汇聚中国商业女性的木兰会而言，无疑不是一个天大的讽刺。

罗静安性质之恶劣，影响范围之大，涉案金额之高绝对是近年罕见。需要反思的，不仅仅只是媒体和金融机构。

写在最后

事已至此，创世2号基金的案件还有待监管做出回应；而承兴案件的解决，才刚刚开始。

投资者的合法权益应该也必须得到保护，而此次两件案件最后的宣判结果，也会给业内树立一个典型。为今后案件的处置，提供一个思路和参考。

从调查上可以看到，目前有多位自然人将诺亚和旗下的歌斐资产告上法庭，而且也得到了法院的受理。更为重要的是，法院采纳了原告的要求对诺亚银行相关内容账户进行了冻结。所以投资者一定要在允许的范围内，维护个人利益。

无论是《九民纪要》还是2020以来金融稳定委员会的文件精神，都把投资者保护放在了非常重要的位置。这一点毋庸置疑，一定要坚定对政策精神的信心而且私募基金的投资者，是用自己百万甚至千万的真金白银，投入到了实体经济当中。于情于理，他们的诉求都应该得到呼应。

道阻且长，投资者一定要顶住。