专访京华世家总裁李群：家族传承是系统工程，家办市场待规范共济
《财富管理》
导语
十年前，面向高净值人群的中国财富管理行业才刚进入成长期，当我们谈及“家族办公室”这个词时，行业大多感到陌生。然而随着时间推移，中国家族办公室行业经历了令人瞩目的十年发展，大型金融机构及特色家办百花齐放，家族财富管理的服务提供商和从业者也分布在各服务环节中，呈现蓬勃发展的势头。
在亚洲地区，中国香港与新加坡的家办市场一直处于竞争领先地位，这得益于家办业态环境的全面扶持，包括培育性、前瞻性的监管框架、友好的营商环境、行业生态体系、世界级金融数据法律税务治理等多方面支持功能，以及吸引全球人才的政策等。不过，对于以家族企业及企业家为主要群体的中国（超）高净值人群而言，他们仍然会关注中国家办的服务。这就带来了该行业规范和可持续发展的紧迫需求。
由此，《财富管理》杂志联合财策智库策划了本次“中国家族办公室十年”系列文章，邀请了四家代表机构以及中国家族财富管理行业“老兵”，共同探讨中国家族财富管理十年蝶变与展望。
本期专访嘉宾
李群 京华世家家族办公室合伙人兼总裁
曾供职于建设银行、民生银行总行零售银行部、中信银行总行私人银行中心，拥有15年银行从业经验。作为国内第一批私人银行从业人员，对私人银行和家族财富管理具有深入研究和实践；2016年创建京华世家。
中国家办各有特色禀赋但仍面临三大挑战
Q1:这十年来，您观察到客户需求及客户本身发生哪些变化；家办在帮助客户应对的同时也发生了哪些变化？
李群：主要有四方面变化。首先，客户需求从创富向守富转变、从追求投资回报向控制投资风险转变。中国经济正在经历深刻的转型期，许多昔日辉煌的企业逐渐式微，房地产、互联网等行业也发生了巨变。在这个背景下，投资市场“暴雷”事件频出，高客逐渐从对高收益回报的追求中转变为对投资风险的谨慎考虑。他们的预期逐步降低，由单纯的投资回报转向更加关注投资风险，心态发生根本性变化，将首要目标从创造财富调整为守护财富和传承财富。
第二，高净值客户的资产配置范围从国内逐渐延伸至海外市场。在地缘政治和国内经济环境的双重影响下，客户对于海外市场服务的需求迅速增长，无论是海外家族办公室设立、海外保险保障、海外身份规划，还是海外不动产投资等领域，均呈现出快速增长的势头。
第三，家办立场向买方顾问转变。在国内投资市场的变革中，从固收类产品向净值类产品、从非标类产品向权益类产品的转变，推动很多以资管为主要功能的家办机构从产品销售中跳出来，更专注于根据客户需求进行合理的资产配置建议。这既是市场变化的推动，也是家族办公室的根本使命。
第四，家办服务从单一服务向综合服务转变。国内高净值客户对服务的需求变得更加多元化，包括法律、税务、身份规划、海外置业、健康管理、高端生活服务等方面。从简单的投资理财发展为更全面的资产配置、财富传承和风险管理等综合服务，金融服务机构正在满足客户多元需求的同时，从过去的分业经营向提供更综合服务的模式转变。
Q2:其实中国家办从无到有，也亟待行业标准与标杆，目前中国家办市场存在哪些问题与短板？国内已经出台或即将出台的法律合规政策对家办发展及客户服务有无具体影响？
李群：以我的从业经验观察到，目前国内家办市场面临着三个主要问题。
1. 供需不匹配：尽管中国家办市场近年来发展迅猛，但整体仍处于起步阶段。客户市场的巨大需求与可提供的家办数量不成比例，难以满足庞大的客户需求。而优秀的家办管理团队或从业者更是稀缺。
2. 信息不对称：家办行业缺乏公开信息，尚未形成明确的行业标准。各类机构层出不穷，客户难以辨别哪些是真正具备家办资质和能力的机构，存在信息不对称的问题。这使得客户在选择合适的家办时面临困扰。
3. 服务不规范：由于家办团队的从业背景和业务模式各异，核心业务重点也不相同，从投资到事务管理，从境内到境外，国内家族办公室的服务体现出较大的分化。服务对象之间存在巨大的差异，行业仍在不断规范过程中，导致服务的规范性尚待提高。
在中国家办行业发展的这几年，也是中国经济转型的重要阶段。自2018年以来，一系列法规和政策对行业产生了深远影响。其中包括“资管新规”、银保监会发布的关于家族信托的“37号文”、2019年开始实施的《中华人民共和国个人所得税法实施条例》、最高人民法院颁布的《九民纪要》、2021年实施的新《民法典》、2022年国家外汇管理局修订的“行政处罚办法”、最高法关于“非法集资”刑事案件的新司法解释、关于虚拟货币交易的定性和整治，以及2024年7月即将生效的新修订《公司法》等。
这些新的法律法规不仅影响金融资管行业，还对企业经营管理、税务规划、财产继承、从业人员法律责任，以及个人生活等方面产生深刻影响。特别是2023年新成立的国家金融监督管理总局，通过牵头建立监管责任归属认领机制和兜底监管机制，确保所有金融活动，尤其是非法金融活动，都“有人看管、有人担责”。这推动了明确跨部门、跨地区、新业态和新产品等金融活动的监管责任归属，进一步“消除监管空白和盲区”，对于促进和规范家办行业的发展起到了积极作用，因为合法、合规经营将成为家办行业的底线。
Q3:尽管中国市场有自己的特点，各类型家办有自己的专长，但有哪些能力要求是合格家办必备的？
李群：从海外成熟家办的经验来看，它们通常以投资为主，这也是一个家办必须具备的核心能力。然而，国内家族办公室面临的情况与海外有很大的不同。以下是我认为国内优秀的家族办公室需要具备的四个关键能力：
1. 顶层架构设计能力：国内家族客户目前多处于第一代创富阶段，资产多为家庭与企业混同。家族办公室的首要职能是协助客户设计传承架构，包括清理资产权属、设立家族信托等。
2. 大类资产配置能力：国内家庭资产混合、高净值客户快速创造和失去财富的情况较为普遍。家族办公室需要具备对各类投资市场的熟悉，能够帮助客户进行大类资产的投资和配置，特别是要具备持续盈利的能力。
3. 投资风险管理能力：家族办公室存在的价值在于帮助客户防范和化解各种潜在风险。从投资的角度，需要协助客户筛选投资项目，具备识别投资风险、评估风险以及已投资项目和资产风险处置的能力。
4. 家族事务服务能力：需延伸到家族的行政事务，如健康管理、子女教育、税务合规、法律咨询、公益慈善等。所以家办需要整合各类专业服务机构资源，提高全方位事务服务能力。
Q4:对于中国香港及新加坡市场近两年带来的外部竞争压力，中国家办应做好怎样的准备？
李群：在过去几年中，受地缘政治和金融事件的影响，新加坡、迪拜等新兴金融中心成为备受关注的地区。中国香港也在去年3月发表了有关发展家族办公室业务的政策宣言，推动新的“资本投资者入境计划”和优惠税制，以吸引全球家族办公室在香港落地。
客户对家办总体的要求包括确保资金安全、保值增值、顺利传承，同时最好能够解决客户家庭成员的身份规划。所以客户在选择家族办公室设立地时，需要进行复杂的决策过程，要考虑的因素众多，例如，必须结合家族资产配置、家庭成员的居住和工作地点、教育中心地点、家族与企业的税务规划、家族企业上市安排、传承与治理目标等方面进行综合考量。
中国家族办公室行业仍处于起步阶段，需要不断学习和提升。首先，我们要注重内部建设，确保优质的国内服务，满足他们在国内的需求。同时，我们需要了解海外情况，学习先进的管理经验，与海外优秀的家族办公室建立合作关系，因为从长远来看，家族客户的资产配置必然是多元化、全球化的，这也要求国内家族办公室具备一定的海外服务网络与能力。
专业人才是核心
合规经营是底线
Q5:您在财富管理与传承领域有多年从业经验，在创办京华世家家族办公室（以下简称“京华世家”）后，这些经验如何塑造了京华世家的特点？
李群：在我之前的银行职业生涯中，曾积极参与财富管理和私人银行的工作，主导了总行级理财基金等业务的日常管理，并亲身参与了国内私人银行的创建。作为国内第一批私行及财富管理从业者，亲身经历过行业的起伏、市场的波澜壮阔，见过热火朝天，也听过“雷声滚滚”。正是因为看到行业中存在的问题，促使我们带着对行业的反思，致力于创办一家规范的中国本土化家办。
有研究机构统计，中国境内家办的生存周期为6个月，这也说明了行业的不易。经过8年，京华世家依然存在并进入良性发展阶段，影响力也在不断提升，这得益于我们在创始之初，就特别重视的风险控制和规范管理。具体体现在——
1. 买手立场：虽然很多机构声称以客户为中心，但实际真正做到的寥寥无几。受制于利益和营收需求，许多机构仍以销售为导向，以家办为名，却行销售之实。所以我们秉持买手立场，确保服务不仅在名义上以客户为中心，更在实际操作中贯彻这一原则。
2. 风格稳健：家族办公室的核心工作主要集中在两个方面——客户资产的保护和管理。这既包括架构设计、资产隔离、传承安排等方面的工作，也包括对财富的投资顾问管理。在过去几年中，我们注重实践经验，守住了合法、合规的底线，不偏离正轨，这在当前环境下是非常不易的。
3. 知行合一：家族办公室的服务领域涉及诸多方面，我们深信专业人士应当专业处理相关事务，不进行虚假宣传，不夸大事实。在服务的边界内，我们致力于团队能力的提升，并通过与合作伙伴的协作完成许多服务。
Q6:经过这8年实践，京华世家取得了哪些成就，确立了哪些独特优势？
李群：京华世家已成功建立了“资管+咨询”的综合服务体系。在资产管理方面，我们以大类资产配置为主线，形成了以证券投资FOF为主体，CTA策略和股票策略为两翼的“一体两翼”资管体系，所管理的产品取得了良好的投资回报，团队在主动投资管理方面的能力进一步增强。截至2023年，我们的三类策略基金已经在“私募排排网”的月度、半年度及年度十强榜单中获得了30多次的排名。
在咨询服务方面，我们成功完成了多品类国内外家族信托业务的落地，并积累了大量家族信托架构设计实践。同时推出客户私董会服务，逐步探索出“家、业、人、财”四个方面的中国本土化综合服务模式，形成了健康的家族办公室服务模式，得到了客户和行业机构的认可。
从其他优势来看，我认为核心竞争力还是人才。京华世家的团队主要由金融领域的专业人士组成，他们拥有丰富的金融机构从业经验和良好的职业道德。在经过八年的发展和沉淀后，我们初步形成了一个稳定的合伙人团队，并聘请了十多位来自各个领域的专业顾问。此外，我们还与数十家各类业务合作机构建立了合作关系。
Q7:说到人才与团队，我们知道京华世家拥有「家办与私募基金双轮驱动」模式，这样的结构是如何保持专业性、应对家族客户多元化服务挑战的？
李群：京华世家的“家办与私募”两大业务拥有各自独立的团队，分别专注于客户需求沟通、解析，以及投资管理，两者之间互相独立却又密切配合，发挥各自专业优势。这种分工在实践中取得了显著的效果。
为了保持专业性，团队采取了多项措施，包括建立了定期学习机制，鼓励团队成员参加法律、税务培训以及取得相关资格认证（如CPA、CFA、STEP、私募基金从业资格证等），目前多数成员都具备多项资格，整体综合业务能力有明显提升。
此外，京华世家也不断寻找优秀专业加盟，如引进了资管板块的CTA和股票策略团队，这些资深的投资团队拥有丰富经验和优秀投资能力。我们还通过事业合伙人方式，吸引了优秀的家族顾问合作，尤其在不同的城市区域建立了更广泛的网络。
目前我们还在优化并合整合合作资源及平台，连接各类第三方服务机构，涵盖一级、二级、海外投资，以及法律、税务、教育、移民、高端生活等多个方面。通过多年的合作比较和业务落地实践，不断筛选和优化合作伙伴，以客户利益为优先、尊重市场规则、发挥专业优势，以提升综合服务能力。
Q8:「金融为术、法治为本、文化为魂」可以说是京华世家的经营理念，您也一直强调「家办服务最重要的是陪伴」。通过您对中国家族与中国家办的观察和实践，您如何看待家办的商业模式（或客户主张）？
李群：是的，我深知家办服务的外在体现是陪伴，旨在帮助家族客户财富的跨代传承。这需要经过精心的规划和精密的执行，是一项非常高级的任务。在现代社会，传承不仅要融合传统儒家文化思想，还需要适应现代法律制度，并依靠金融工具进行实现。
家族财富的传承本质上是为了防范和化解各种风险，实现财富的保值增值和定向传承。在当今社会，这基本上都通过法律文件形式来实现，明确规则，隔离风险，并借助各类金融工具进行财富管理。通过长期实践，家族传承形成了家族文化和价值观，并倡导财富向善的愿景发展。
而家族传承在广义上涵盖了人的传承、财富的传承和精神的传承。结合家办服务角度，我理解为三个层次：
第一层，基础工具：这一层是家族传承的最基本保障，包括家族信托、家族保险、遗嘱规划、婚姻协议等。以此可以解决家族财富的安全隔离问题，同时为家族成员未来的体面生活和成长提供保障。
第二层，家族财富：包括家族接班人的培养、家族企业管理以及家族基金的管理。这一层是家族财富的主要体现，旨在实现企业的可持续经营，培养出卓越的家族接班人，实现家族财富的保值增值，创造正现金流。在这里，家办需要发挥家族顾问和投资顾问管理人的作用。
第三层，家族文化：包括制定家族宪章、家风家训、设立家族慈善基金慈善信托、成立家族委员会等。通过制定良好的规则，提炼家族文化，形成家族健康的价值观、财富观和慈善观，这有助于打造良好的育人环境，提升家族的凝聚力和影响力。在这一层，家办需要与各类专业机构合作，包括金融、法律和文化等方面。
综上所述，家族传承是一个系统性的工程，涵盖了基础金融工具的使用、法律文件的制定以及文化的提炼。家办服务需要通过团队的协作和与各类专业机构的合作，依托金融、法律和文化的“道法术”，最终实现由财到财富、由家到家族的成长过程。
展望2024
京华世家坚守长期陪伴服务
Q9:2024年，京华世家对财富管理、家族传承、创新工具及风险对冲有哪些新的看法或独到的解读？
李群：展望未来财富管理市场，家族办公室服务或成为高净值客户“刚需”、高客服务“新范式”、中国财富管理市场发展的“新动力”。
作为财富管理从业者，要从经济周期下民企转型升级、时代大背景下的新老交班、高净值客户全球配置需求、科技AI新技术背景下的服务迭代、金融强监管下的监督治理五个维度思考这个行业的发展，未来的家办不仅要体现中国本土特色，还要耐得住寂寞，因为真正的财富都需要经过时间的沉淀。
传承方面，未来的5到10年将是中国家族财富传承的关键时期，面临有史以来最大规模的传承潮，家族客户需要提高家族财富的韧性，应对传承中的各种风险，特别包括投资风险、债务风险、税务风险、人身风险、传承风险、婚姻风险等。在这个过程中，以下几点是至关重要的：
首先，培养合格的家族接班人。家族办公室需要着重培养家族红的合格接班人。这不仅仅包括“上名校”与教育规划，更重要的是他们对家族价值观、财富观的认同和理解，以及财富管理和决策的能力培养。
第二，使用家族信托等基本传承工具。家族客户需要了解并灵活运用家族信托这些金融工具，将其作为家族传承的基石，实现家族事业的顶层架构设计和慈善事业的嵌入。
第三，引入或建立家族办公室服务体系。家族财富管理是一个动态的过程，需要不断调整。引入或建立家族办公室服务体系是关键的一步，这能够为家族提供专业的资产配置、税务筹划、国际身份规划、法律合规等专业协助和长期陪伴服务。
近年来，我们也看到金融创新在家族办公室行业方面表现明显，例如金融机构对家办行业的知识普及使高净值客户对家办服务工具有了显著提升的认知。其次，投资领域中，量化交易和数字货币等新兴投资领域快速发展，成为资本市场“顶流”。这些新投资品种为高净值客户提供了更多的投资机会，也要求家办团队具备对这些领域的专业知识。另外在人工智能技术的应用也推动了金融服务领域的科技创新。智能投顾和智能客服等服务方式的出现使得家办行业的服务方式发生颠覆性变化，服务效率得到显著提升。
当然，我认为家族传承内涵是风险管理，包括了对于可能出现的风险进行识别、规避和处置。因为每个客户都会面对投资、债务、税务、婚姻、继承、人身意外等这些风险的挑战，所以家族办公室就是帮助客户需要提前做好预案，应对可能的不确定性。另外最重要、也想再强调一下——合规经营是底线。
Q10:百舸争流时代，京华世家将做哪方面「坚持」和哪方面「改变」？
李群：前些年有人问过我：“家族办公室应该选择什么样的运作模式？” 我回答说，只要是能够在法律框架内生存的模式，都可以算是正确的。客户在选择家族办公室服务时，考虑的因素包括了他们自身背景、认知水平以及资金规模。而家族办公室在选择商业模式时，则取决于团队成员的职业背景和资源能力。每个家办都有其独特禀赋，不容易被简单复制。在未来，京华世家将继续秉承“底线思维，顶层架构，买手立场，长期主义”的服务理念，坚持“资管+咨询”模式，以投研和家族信托架构设计为双轮驱动，并长期陪伴客户。
家办是一个需要不断学习的行业，我们要立足国内，同时关注海外，开拓视野，拓展业务边界。我们需要具备适应市场变化的能力，也要关注客户和行业监管新法规的出台，以及新的投资热点、金融工具和服务方式的出现。此外，培养和储备优秀人才也是我们不断进步的重要工作。
关于京华世家家族办公室
京华世家家族办公室成立于2016年，总部位于北京。京华世家以专业化资产配置FOF、家族办公室服务协同并进，以金融、法律、文化的“道法术”为家业平台赋能，是国内领先的综合性家族财富管理机构，也是一家融合全球视野与本土智慧的”联合家族办公室”(Multi-Family Office)与专业化FOF管理机构。
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