股市大跌之际，认真聊聊基金的七不买

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投资这件事，门外汉只要付出一点点努力就能取得不错的成绩，但想要超越这唾手可得的成绩，就要付出极大的努力。
——巴菲特

文 / 巴九灵（转载微信公众号：吴晓波频道）

从开年到现在，随着股市频频出现千股下跌，许多基金投资者的年度收益率目标已经从“赚20%”变成“回本”，甚至是“不要再跌了”就行。

部分明星基金年初以来的跌幅

正确的买基金姿势应该是什么样的？

某种程度上来说，如果一个人能正确地“抄作业”，往往也就会买基金了。

优秀的基金经理是学霸

股市里有半导体、新能源、消费、医药等许多个行业，就像学生时代的我们要学习不同的学科。

而众多知名的行业类基金经理，就像某个学科的学霸，考试成绩名列前茅，比如消费类的学霸萧楠、科技类的学霸冯明远等。

有考得好的学霸，自然也有学渣——就是那些业绩排名垫底的基金经理。

而指数基金的收益率，就像考试结果中的平均分。

每年的期末考试，无论分数如何分布，总有学霸的分数比平均分高，但肯定也有一些同学考的分数比平均分低。

如果对投资成绩的要求不高，考个中游水平就行，那么简单买入指数基金就可以了。

正如巴菲特所说：“投资这件事，门外汉只要付出一点点努力就能取得不错的成绩。”

巴菲特的后半句是：“但想要超越这唾手可得的成绩，就要付出极大的努力。”

如果不满足于平均分，那么就要想想怎么抄到学霸而不是学渣的作业。

如何找到值得信赖的学霸

案例一

如果有同学第一年考了年级第一，第二年吊车尾，第三年又考了年级第一，这样一个成绩不稳定的人的作业，你抄不抄？
如果不抄，对应到投资中，就是不要仅凭某一年的高收益率买入基金，最好等经过三至五年的牛熊周期考验再进行投资，尽量避免买那些业绩排名忽上忽下的基金。

巴菲特在给股东的信中说到：“虽然我认为5年是一个更加合适的时间段，但是退一步说，我觉得3年绝对是评判投资绩效的最短周期。”

案例二

有的同学，给不同的人抄的作业不一样，给小张抄的作业里说选择题的顺序是AABCB，给小王抄的作业里说ACBAC，给小李的作业里说CABBC，最后小张、小王、小李的分数当然不一样。
这就像基金经理发行了多只基金，每只基金的前10大持仓不相同，最终的收益率也不同。这样的基金事先让你选，你选择买哪只？
所以尽量找那些旗下管理基金总数少的基金经理。
P.S.众多明星基金经理中，朱少醒只管理一只基金，简直像是基金界的大熊猫。

案例三

有的同学，你本来抄的是他的英语作业，突然有一天，这位同学告诉你，他小学时学过奥数，可以把数学作业给你抄，你愿不愿意抄？
这就是基金投资中的风格漂移，比如消费类基金买入新能源的股票；也有医疗类的基金经理另外发行新能源基金的案例。
尽量不要选择这种投资风格不稳定的基金。

案例四

有一年数学试卷的考题很简单，同学们数学考的分数比语文的分数高（某行业年度涨幅高于其他行业）。
有的同学会说他自己有几道题是蒙的，其实并不确定，考了高分是运气，降低抄作业者的预期。
有的同学这时候信心爆棚，会说，小张抄我的作业考了高分，小王小李你们也来抄我的作业吧，带你们上分！（新能源板块行情高点时发行新基金）
结果，“市场”老师说，这次考试的题目出得太简单了，成绩拉不开差距，下次出难一点——新能源开始大跌。
所以，尽量不要在行情高点买入新基金。

案例五

有时候你会发现，题目本身是错的，A/B/C/D都不是正确答案。
部分同学不管三七二十一，随便选了一个答案填上去（基金经理永远满仓，永远热泪盈眶）。
张三同学经过认真思考，他会在答题处写上：题目有错，或者空着，或者写出正确的答案（高位减仓）。
老师批改完，说：“这道题只有张三是对的。”
同样，张三同学平时在给你抄作业的时候，会说：“这几道题我不确定，你先不要抄。”
1968年，在标普500指数创出历史新高之际，巴菲特解散了自己的私募基金，解散的一个理由是，股市整体价格高于内在价值，买不到便宜的股票了。
次年，美联储为抑制通胀选择加息，美股随即进入熊市。

向标普500指数投资100美元得到的回报图源：officialdata.org
国内的例子，如兴证全球基金前总经理杨东在2007年上证指数站上6000点、2015年上证指数站上4414点时，两次提示投资者注意风险。
据媒体不完全统计，2021年初，张坤、周应波、谢治宇、邬传雁、朱少醒、杨锐文、杨浩等基金经理纷纷对旗下的基金进行限购，部分基金在高位进行了分红。
所以，不要买那些知进不知退的基金。

案例六

有些同学，给你抄作业时，会给你讲解详细思路（对应到基金经理，就是会通过季报、直播、公开采访等形式给你讲解持仓逻辑）。
而有些同学，只给答案不给过程，一脸不耐烦：“抄就是了，问那么多干嘛。”
比如量化类的基金，说自己采用的是“XXX多空量化”策略，实际上可能只是“三长一短选最短”。这次对了下次并不一定对，这是归纳法与推理法的不同之处。

*麦道夫说他采用的是“可转换价差套利”策略，麦道夫基金的年化收益率在10%—12%之间连续维持了20多年，结果是庞氏骗局。
在抄作业时自己也要学习思路，努力找到学霸考高分的原因——学霸有阵子持续考高分是因为他妈妈天天给他喝老母鸡炖的汤，如果哪天不炖了会不会带来成绩下滑？
正如新能源汽车和军工行业的表现好，是政府给了补贴、下了大订单，明年业绩还会好吗？
所以，不要买那些自己不能理解的基金。

案例七

有的同学和你一样，考试成绩对他的未来发展有影响，所以不会乱答。有的同学，已经有了保送资格或者准备出国读书，考好考坏不影响他的发展，只是感受下考试氛围。
可以选择的话，抄前者的作业。人在利害关系一致时通常会比较上心。
对应到投资中，前者是自掏腰包认购旗下基金的基金经理，金额超千万的有丘栋荣、冯明远、张坤、曹名长等，后者可能是吃管理费的基金经理。
*吃管理费最佳的办法是高点发基金把投资者套牢，在随后的阴跌中不断表示看好长期前景，号召投资者补仓，最后投资者没钱买了又不舍得卖，于是基金经理可以安安稳稳地吃好几年管理费。