银保监会曹宇：绝不允许以资管业务之名走资金池老路，多项新规制定中

“银保监会将保持政策定力，以资管新规确立的统一标准和改革方向为准绳，严肃查处违法违规行为，绝不允许以‘资管业务’之名走回‘资金池’‘资产池’等不规范运作的老路。”9月26日，在全球财富管理论坛上海峰会上，中国银保监会副主席曹宇提及强化资管行业专业化监管时如是表示。 

曹宇指出，截至今年上半年，中国金融机构资管产品余额近82.9万亿元，规模约为金融机构总资产的四分之一，逐步形成了银行、保险、信托、证券、基金等多种资管业务分工协作、优势互补和良性竞争的市场格局。 

自2018年4月央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）起，监管部门按照相关决策部署，有序推进银行业、保险业资管改革。 

提及当前的资管改革转型情况，曹宇表示，资管改革转型进展顺利，银行保险机构与监管部门密切配合，在大幅压缩不合规产品的同时，努力实现服务实体经济力度不减、服务金融市场作用不变的格局。 

具体从行业发展看，资管业务总量保持平稳，结构不断优化，没有出现大起大落现象。截至今年二季度末，银行保险资管产品余额45.6万亿元，比年初增长1.6%，占资管市场总规模的55%。其中，银行理财余额24.5万亿元，资金信托计划余额17.7万亿元，保险资管产品3.4万亿元。21家银行获批设立银行理财公司。 

从服务实体经济看，银行保险机构资管产品直接配置到实体经济的资产余额34万亿元，相当于社会融资总规模的13%左右。 

与此同时，资管业务制度体系持续完善。“资管新规发布后，银保监会先后出台了10多项资管监管规则，基本构建起较为系统的资管制度框架。银行理财方面，发布了理财新规、《理财子公司管理办法》《理财子公司净资本管理办法》等配套细则，我们正在制定销售管理规则和流动性管理规则，以银行理财公司为重点的制度体系正在加速形成。”曹宇说。 

保险资管方面，银保监会出台了《保险资管产品业务管理暂行办法》，同步制定组合类资管产品、债权和股权投资计划等3项配套细则，构建起“1+3”产品监管制度框架。 

曹宇透露，银保监会正积极推动《保险资产管理公司管理暂行规定》修订和《公司监管评级办法》制定。此外，在信托业务方面，正在起草《资金信托管理暂行办法》等规则，形成以监管部门为主体，行业协会自律功能、信托登记公司市场约束功能、信托保障基金保障机制为补充的风险防控体系。 

值得注意的是，在银行业保险业资管业务转型发展初见成效的同时，亦有部分问题需要解决。 

曹宇直言，当前，银行业保险业资管在经营理念、管理体制、能力建设等方面处于转型阶段。

一些机构的传统经营惯性思维还比较重，适合资管业务的管理机制和投研能力有待提升，对外交流有限。这些发展中出现的问题，需要从业机构更加积极主动地做好专业化、特色化、国际化建设。 “从银行业保险业看，各家机构更需要基于自身资源禀赋、客群特征、专业侧重等要素，积极探索市场定位和战略方向，不一味谋求‘大而全’，还要发展‘中而专’和‘小而美’。”曹宇说。 

对于未来如何强化银行业保险业资管业务的专业化监管，曹宇表示，首先将保护投资者合法权益摆在更加重要的位置；其次，严格坚守资管业务监管风险底线；再者，积极推动养老保障第三支柱发展。 

曹宇指出，当前中国养老保险体系发展不够平衡，第三支柱比例偏低，个人储蓄性养老保险和商业养老保险发展非常不充分。现阶段加快发展第三支柱十分重要紧迫，金融行业可以发挥更加重要的作用。但是，市场上现有各类金融工具短期化，不具备养老保障功能，距离人民需求还有较大差距。基于此，未来将充分调动金融机构积极性和创造力，加强政府部门协作，推动第三支柱有序健康发展。 

以下为曹宇发言实录： 

大家上午好！很高兴参加全球财富管理论坛·上海峰会。我谨代表中国银保监会对本次会议的成功举行表示热烈祝贺！感谢上海市委、市政府长期以来给予银行业保险业监管工作的大力支持。今年2月，中央金融管理部门和上海市政府共同出台了《关于进一步加快上海国际金融中心和金融支持长三角一体化发展的意见》，提出了30条具体措施。银保监会将认真做好推进落实工作。借此机会，就资管业务监管工作，我与大家交流几点意见： 

一、资管业务已成为金融业的重要组成部分

近年来，中国金融机构资管业务快速发展，在丰富金融产品供给、促进金融市场深化、满足投资者多元化需求等方面发挥了积极作用。回顾过去，1998年首批公募证券投资基金正式发行，2002年商业银行推出第一支理财产品，2003年保险资管公司陆续设立。

二十多年来，证券、银行、保险业的资管业务呈现发展动力强、创新力活跃、市场化专业化程度高的特点，并实现了快速发展。截至今年上半年，中国金融机构资管产品余额近82.9万亿元，规模约为金融机构总资产的四分之一，逐步形成了银行、保险、信托、证券、基金等多种资管业务分工协作、优势互补和良性竞争的市场格局。 

当前，中国金融机构资管业务正步入改革转型、提质增效的关键时期。首先，资管新规为行业规范发展明确了方向，划定了基本规矩。“在资管言资管”“干资管谋资管”成为业内共识和转型出发点。其次，中国居民财富稳健积累为资管市场提供了广阔的空间。中国国内生产总值2019年达到99万亿元，今年上半年全国居民人均可支配收入达1.57万元。市场预测2021年中国个人可投资资产规模将达到200万亿元。第三，深化金融业改革对资管行业提出了更高要求。直接融资体系建设、利率市场化持续推进，金融工具更加丰富、资金价格更加灵活，需要资管业务主动发挥金融资源配置效率高、透明等优势。 

二、银行业保险业资管业务转型发展初见成效

资管新规发布以来，银保监会坚决贯彻落实党中央国务院决策部署，坚定改革方向，坚守风险底线，银行业保险业资管改革有序推进。 

首先，资管改革转型进展顺利。银行保险机构与监管部门密切配合，在大幅压缩不合规产品的同时，努力实现服务实体经济力度不减、服务金融市场作用不变的格局。从行业发展看，资管业务总量保持平稳，结构不断优化，没有出现大起大落现象。截至今年二季度末，银行保险资管产品余额45.6万亿元，比年初增长1.6%，占资管市场总规模的55%。其中，银行理财余额24.5万亿元，资金信托计划余额17.7万亿元，保险资管产品3.4万亿元。21家银行获批设立银行理财公司。从服务实体经济看，银行保险机构资管产品直接配置到实体经济的资产余额34万亿元，相当于社会融资总规模的13%左右。 

其次，资管业务制度体系持续完善。资管新规发布后，银保监会先后出台了10多项资管监管规则，基本构建起较为系统的资管制度框架。银行理财方面，发布了理财新规、《理财子公司管理办法》《理财子公司净资本管理办法》等配套细则，我们正在制定销售管理规则和流动性管理规则，以银行理财公司为重点的制度体系正在加速形成。保险资管方面，出台了《保险资管产品业务管理暂行办法》，同步制定组合类资管产品、债权和股权投资计划等3项配套细则，构建起“1+3”产品监管制度框架。此外，积极推动《保险资产管理公司管理暂行规定》修订和《公司监管评级办法》制定，夯实机构监管制度基础，优化监管机制。信托业务方面，正在起草《资金信托管理暂行办法》等规则，形成以监管部门为主体，行业协会自律功能、信托登记公司市场约束功能、信托保障基金保障机制为补充的风险防控体系。 

三、银行业保险业要坚定走好专业化、特色化、国际化资管转型之路

资管新规明确规定，“主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立独立子公司开展资管业务”，对资管业务专业化经营做出制度性安排。当前，银行业保险业资管在经营理念、管理体制、能力建设等方面处于转型阶段。一些机构的传统经营惯性思维还比较重，适合资管业务的管理机制和投研能力有待提升，对外交流有限。这些发展中出现的问题，需要从业机构更加积极主动地做好专业化、特色化、国际化建设。 

我们鼓励银行业保险业资管业务坚持专业化发展方向。资管机构受人之托、代人理财，专业性是其执业之本、控险之基、信任之源。从业机构要构建符合资管特点的管理框架，强化投研能力建设，培育人才队伍，完善专门系统，严格内控合规，发展成为专业的机构投资者。 

我们鼓励银行业保险业资管业务坚定走好特色化发展路径。从整个金融业看，不同资管机构在管理体制、经营理念、激励约束机制、投资运作和人才储备等方面各具优势和专长。既有细化分工合作，又有相互竞争促进。从银行业保险业看，各家机构更需要基于自身资源禀赋、客群特征、专业侧重等要素，积极探索市场定位和战略方向，不一味谋求“大而全”，还要发展“中而专”和“小而美”。 

我们鼓励银行业保险业资管业务坚定不移扩大对外开放，深化国际间专业合作。2019年7月，金融委办公室发布了进一步扩大金融业对外开放的11条举措，其中直接涉及资管业务的就有3条。目前，银保监会已批准设立两家外资控股理财公司，分别是东方汇理与中银理财合资的汇华理财，贝莱德、淡马锡富登与建信理财合资的贝莱德建信理财。这两家公司申请注册地均为上海，也充分体现了上海建设国际金融中心的积极成效和国际吸引力。我们正在抓紧修订《保险资管公司管理暂行规定》，取消境内保险公司合计持股不低于75%的规定，鼓励外资发起或参与设立保险资产管理公司。   

四、银保监会将持续强化银行业保险业资管业务专业化监管

首先，将保护投资者合法权益摆在更加重要位置。银行业保险业资管业务的主流客户来源于银行储蓄和投保客户，风险偏好审慎，涉众范围广泛，专业化投资能力正在培育。资管机构要把投资者适当性管理作为资管业务核心环节，准确评估风险偏好和实际承受能力，把合适的产品销售给合格的投资者。同时，更加注重帮助投资者树立科学的风险观和收益观，合理塑造投资预期，理性看待净值波动。国际资管业务发展过程充分表明，向投资者真实传递产品风险和收益，摒弃不合理的刚性兑付模式，是资管业务可持续发展的本质规律，也是中国资管业务转型过程中的必经之路。 

其次，严格坚守资管业务监管风险底线。银保监会将保持政策定力，以资管新规确立的统一标准和改革方向为准绳，严肃查处违法违规行为，绝不允许以“资管业务”之名走回“资金池”“资产池”等不规范运作的老路。统筹好审慎与行为监管、机构与功能监管的协同体系，提升专业化、统一化、标准化监管能力。鼓励科学理性创新，将是否有利于支持实体经济、是否有利于防范金融风险、是否有利于保护投资者合法权益这“三个有利于”作为衡量标准。坚决打击偏离实体经济需求、追求短期效益、信息披露不透明、规避金融监管等“伪创新”“乱创新”行为。 

第三，积极推动养老保障第三支柱发展。当前中国养老保险体系发展不够平衡，第三支柱比例偏低，个人储蓄性养老保险和商业养老保险发展非常不充分。现阶段加快发展第三支柱十分重要紧迫，金融行业可以发挥更加重要的作用。但是，市场上现有各类金融工具短期化，不具备养老保障功能，距离人民需求还有较大差距。从国际上看，第三支柱是扩大养老金规模、增强灵活性的重要一环。据测算，美国个人商业养老金占本国养老金资产规模的比例达到35%，英国接近20%，新加坡和韩国均高于40%。大力发展商业养老金融，对于培育机构投资者，增强长期投资、价值投资，促进资本市场健康发展也具有重大现实意义。 

我们将进一步推进养老金融加快发展。坚持以人民群众为中心，遵循养老金融市场规律，紧密围绕养老金融长期性、安全性和收益性本质特征，充分调动金融机构积极性和创造力，加强政府部门协作，推动第三支柱有序健康发展。 

女士们，先生们，银行业保险业资管业务既承载着改革转型、应对挑战的压力责任，更肩负着服务实体经济，承担人民财产托付的光荣使命。希望社会各界共同关注和呵护资管行业的成长，银保监会也将继续加强与全球财富管理论坛等专业学术平台的交流合作，更加畅通政府部门与社会各界的沟通渠道，集合智慧，凝聚共识，推进资管业务健康可持续发展。谢谢大家！

(作者为《财经》记者)